Az árbevétel a 2. negyedévben 13%-kal, a bruttó fedezet 19%-kal csökkent, de az igazgatási költségek alacsonyan tartásával, illetve egyéb tételekkel üzemi szinten plusznullás eredményt tudott felmutatni.

A 2. negyedéves EBITDA 1.5 éves rekordszinten van, azonban a csoport teljesítményét beárnyékolja az EBITDA szinten is veszteséges PMM (műszaki műanyagok) divízió, amelynél az első negyedéves erőre kapás átmenetinek bizonyult.

A Pannonplast 2. negyedéves nettó eredménye még mindig veszteséget mutat, a 139 milliós mínusz ugyan sokkal jobb a bázisidőszaki értéknél, de még mindig piros színben pompázik.

A társaság árbevétele bár 6.3 milliárdos összegével jelentősnek számít, 13%-kal maradt el a bázisidőszaki értéktől. Ez egyes tagvállalatok értékesítésének és a PMM igen rossz teljesítményének tudható be. A PMM árbevétele a 2. negyedévben több mint 40%-kal 1,086 millió forintra csökkent, az üzletág már a bruttó fedezet szintjén is veszteséges, amely rendkívül gyenge teljesítményt jelent.

A menedzsment a második félévben ígéri a reorganizáció és megváltozott értékesítési politika pozitív hatásait. Nagyon kíváncsian várjuk az eredményeket, jelenleg a PMM inkább értékromboló, mint értékteremtő része a Pannonplast működésének, s hatalmas kockázat ölt benne testet.
A 2. negyedéves EBITDA szintű veszteség még akár kedvező adatnak is tekinthető a katasztrofális felső sorok után, de PMM 2. negyedéves teljesítményéről nehéz pozitív, vagy semleges szavakat leírni. Nem is sikerült... Már nagyon régóta úgy véljük, hogy műszaki műanyaggyártást igazán helyre rakni nem lehet.

Szerencsére a Pannonplast legértékesebb divíziójánál, a fogyasztó csomagolásoknál jó teljesítményt hozott a 2. negyedév. Az árbevétel 4.6%-kal 3 milliárd fölé nőtt, igaz a bruttó fedezet itt is csökkent. Szerencsére a szegmens 335 millió forintra növelte (+19.5%) EBITDA-ját. A szegmens üzemi szinten már enyhe veszteséget hozott, ami jelzi, hogy itt sem fenékig tejfel az élet, bár a PMM 265 milliós üzemi mínuszához képest még mindig sokkal jobb a helyzet.

A pénzügyi befektetéseknél marginálisan csökkent az árbevétel, kicsit nagyobb mértékben a bruttó fedezet és csaknem 10%-kal az EBITDA. Szerencsére itt üzemi szinten 129 millió plusz megfigyelhető.

Bár a Pannonplast nettó vesztesége nem nevezhető katasztrofálisnak, nem nagyon látszik, hogy a válságmenedzselés után merre vezet az út. A csomagolóanyaggyártás küzd a magas alapanyagárakkal, a PMM-en véleményünk szerint a menedzsment intézkedéseken mellett csak a csoda segíthet, a PannonPipe dicsősége ugyan még kitart, de erősen megkopott.

Összességében a Pannonplast eredménye nem lett rossz, de a pozitív hangvételhez még nagyon sok időnek el kell telnie. Annyi pluszt le kell szögezni, hogy az EBITDA kedvező alakulása jó alapot jelenthet a reorganizáció folytatására. A kulcs a PMM problémáinak a megoldása.





Forrás: Portfólió.hu
http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=56990